點(diǎn)擊查看最新行情

　　華泰聯(lián)合 黃靜

　　華菱鋼鐵(4.11,0.05,1.23%)公布2010年中期業(yè)績(jī)預(yù)告，上半年業(yè)績(jī)虧損，歸屬母公司的凈利潤(rùn)為-3.7—-4.2億元，折合每股收益為-0.13—-0.15元。其中二季度繼續(xù)出現(xiàn)虧損，每股收益為-0.03—-0.05元。

　　業(yè)績(jī)預(yù)告顯示上半年公司的盈利能力明顯低于行業(yè)內(nèi)同類公司，鋼鐵協(xié)會(huì)1-5月份統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，1-5月份協(xié)會(huì)77家會(huì)員企業(yè)的利潤(rùn)總額相比去年實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，同比增長(zhǎng)1447%。公司盈利能力低的主要原因在于兩個(gè)方面。第一，4月底開始，國(guó)內(nèi)鋼材價(jià)格收需求環(huán)比萎縮的影響持續(xù)下跌，二季度鋼材均價(jià)環(huán)比漲幅不到10%，而同期公司的礦石采購(gòu)成本卻呈現(xiàn)環(huán)比大幅上漲的態(tài)勢(shì)。公司目前的礦石采購(gòu)結(jié)構(gòu)為長(zhǎng)協(xié)礦和現(xiàn)貨礦各占50%，根據(jù)我們的測(cè)算二季度公司的生產(chǎn)成本環(huán)比漲幅超過(guò)20%，鋼材價(jià)格的上漲未能覆蓋成本的上升。第二，09年底投產(chǎn)的汽車板項(xiàng)目中的熱軋板生產(chǎn)線尚未達(dá)效，進(jìn)一步拖累了公司整體的盈利水平。

　　下半年公司的經(jīng)營(yíng)情況依然不容樂(lè)觀。由于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的環(huán)比下滑，下游需求的持續(xù)低迷，以及高企的社會(huì)庫(kù)存尚未得到有效的消化，三季度鋼材價(jià)格將低位運(yùn)行，而長(zhǎng)協(xié)礦價(jià)格可能的進(jìn)一步提高將進(jìn)一步加劇國(guó)內(nèi)鋼鐵企業(yè)的經(jīng)營(yíng)困境，加上我們判斷新投產(chǎn)的熱軋板生產(chǎn)線年內(nèi)實(shí)現(xiàn)盈利的可能性微乎其微，因此三季度將成為公司年內(nèi)的盈利低點(diǎn)。展望四季度，隨著流通環(huán)節(jié)以及終端用戶庫(kù)存的逐漸消化以及鋼廠減產(chǎn)帶來(lái)的供給壓力的減小，鋼材價(jià)格有望企穩(wěn)，加上長(zhǎng)協(xié)礦價(jià)格下調(diào)的滯后效應(yīng)，公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)將環(huán)比回升。

　　我們依然看好公司的長(zhǎng)期發(fā)展前景。公司近年來(lái)致力實(shí)施的精品化戰(zhàn)略即將進(jìn)入開花結(jié)果的階段，預(yù)計(jì)2012年之后，隨著新建項(xiàng)目的陸續(xù)達(dá)產(chǎn)達(dá)效，公司的盈利能力將顯著提升，未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的潛力較大。

　　基于二季度公司的盈利狀況以及我們對(duì)下半年的預(yù)測(cè)，下調(diào)2010-2012年的盈利預(yù)測(cè)。對(duì)應(yīng)2010年的PB只有0.79倍，維持“增持”的投資評(píng)級(jí)。

            華億鋼管制造有限公司專業(yè)生產(chǎn)10#、20#、35#、45#、鋼管、無(wú)縫管、精密管、合金管、無(wú)縫鋼管、無(wú)縫鋼管廠、山東無(wú)縫鋼管廠、無(wú)縫鋼管生產(chǎn)廠家、精密鋼管廠、小口徑精密光亮管、精密鋼管、精軋管、精拉管、合金鋼管、液壓支柱管 、小口徑無(wú)縫鋼管  20Cr40Cr合金管、27SiMn合金管、16Mn合金管、35CrMo合金管、20CrMoTi合金管等、各規(guī)格型號(hào)非標(biāo)鋼管。銷售電話：0635-8878184，傳真：0635-8878084、手機(jī)：16500588884、 18864858678 、歡迎來(lái)電咨詢！ 合作愉快！